國內疫情多點爆發(fā)，新冠概念股再度爆發(fā)。從投資的角度來看，新冠病毒與人類社會的長期共存已經是各界的共識，因此新冠產業(yè)鏈的長期價值是必然的，但這里面也是機會與風險共存。

去年，我國疫苗全程接種覆蓋率超過85%，專家認為，疫苗加強針三針的效果是最好的，因此疫苗市場需求飽和，不會再有明顯增量。而產能方面，越來越多的疫苗正在涌向市場，根據統計，所有平臺的新冠疫苗產量預計將在2022年超過271億劑。這個數字，是2021年的四倍多。

西方發(fā)達國家，免費的新冠檢測耗費了巨大的財政支出；而且大部分國民都感染過新冠亦或打過疫苗，新發(fā)病例也處于低水平狀態(tài)。因此，政府趁勢削減檢測開支，，需求勢必大減。

其次新冠檢測試劑的生產門檻是比較低的，企業(yè)擴產的周期也比較短，因此這兩年涌進來了太多的投機者。新冠檢測試劑的產能過剩風險，或許比疫苗還要大。

通常來說，疫苗可以預防重癥，，而藥物主要用來治療輕癥患者。藥物板塊又包括三個分支：中和抗體、口服藥、中藥。

中和抗體早期的主要研發(fā)路線，但由于成本高，并且給藥相對麻煩，需要通過肌肉注射的方式打進人體，因此只能是在醫(yī)院使用，不像口服藥和中藥能夠在家里自己服用。另外中和抗體的藥效低于口服藥，目前已漸漸被業(yè)界拋棄

口服藥由于療效明確、服用方便、可及性強三大優(yōu)點，目前已逐漸成為各國政府抗疫采購主流趨勢。目前獲批上市的，主要是輝瑞（Paxlovid）、默沙東（Molnupiravir）、鹽野義，從藥效來看，輝瑞遠勝于默沙東，前者的有效率達到了驚人的90%，而后者的實驗數據只有30%。從目前來看，輝瑞口服藥Paxlovid正處于供不應求的狀態(tài)，相關產業(yè)鏈最值得關注。鹽野義具有成分與成本優(yōu)勢，同時有效性最高，但需要更多的臨床數字印證。

國內CDMO企業(yè)手比如凱萊英和博騰股份，累計已公告拿到的輝瑞訂單金額分別有32億、8.8億美金。

原料藥方面，由于中國是全球最大的醫(yī)藥中間體和原料藥生產和出口地，很多藥企因此受益，但由于訂單分散，信息不太透明，這里面還需要深度辨別。由于新冠口服藥的技術門檻太高，國C藥的研發(fā)進度落后。目前處于領頭羊位置的是君實生物已進入III期臨床試驗階段。

中西醫(yī)結合、中西藥并用，這是我國的特殊路線和投資機會。中醫(yī)藥在武漢已經證明了自己的作用,在新冠藥物研發(fā)中，我國新藥研發(fā)力量得到加強，實力漸顯。五十余個新冠藥物獲批進入臨床試驗階段，抗疫“三方”中藥新藥獲批上市，我國首款抗新冠病毒藥物獲批上市。經過兩年多的攻堅研發(fā)，中國原創(chuàng)新冠藥物正在或即將參與到終結新冠大流行的戰(zhàn)斗中。

中醫(yī)藥參與疫情防控救治工作效果明顯，針對德爾塔、奧密克戎變異毒株和兒童感染的中醫(yī)藥治療方案也取得良好療效，中醫(yī)文化出海迎來關鍵時刻。比如在香港抗疫中，國家捐贈的15萬盒抗疫中藥2月已運抵香港，還有超過30萬盒中藥將分批從內地運到港。

從政策端看：今年中藥創(chuàng)新藥獲批數量達到11個，創(chuàng)下2013年以來的新高，同時近年以來國家陸續(xù)出臺一系列振興中醫(yī)藥行業(yè)的利好政策，政策扶持力度不斷加大需求端、政策端和估值性價比三個方面來看，中藥有望迎來發(fā)展機遇。這方面可以關注受益于改革以及政策福利的中藥企業(yè)。從需求端看：隨著我國人口老齡化問題日益明顯以及慢性病患病率不斷增長，未來人們對于醫(yī)療服務的需求將會不斷增加，由于中藥對于治理慢性病方面具有一定的優(yōu)勢，未來行業(yè)規(guī)模存在巨大發(fā)展?jié)摿Α＿@方面可以關注受益于消費升級及布局“大健康”領域的中藥企業(yè)。

從估值端看：經過調整后當前中藥板塊估值分位數僅位于30%左右，機構持倉也處于相對低配，盈利較其他醫(yī)藥子行業(yè)已經具備一定優(yōu)勢，估值性價比較之前相對合理。這方面可以關注當前部分估值性價比較高的中藥企業(yè)。

重點中藥企業(yè)機會

以嶺藥業(yè)：金花清感顆粒、連花清瘟膠囊

片仔癀：清肺排毒顆粒

步長制藥：宣肺敗毒顆粒

漢方藥業(yè)（貴州三力參股）：復方板藍根顆粒、黃芪顆粒

紅日藥業(yè)：所屬中藥行業(yè)，主營藥品及醫(yī)療器械的生產經營和研究開發(fā),主要產品包括：血必凈注射液、鹽酸法舒地爾注射液（川威）、低分子量肝素鈣注射液（博璞青）、中藥配方顆粒、醫(yī)療器械、藥用輔料等。公司已獲得國家重點高新技術企業(yè)、國家企業(yè)技術中心、國家技術創(chuàng)新示范企業(yè)、中國醫(yī)藥上市公司競爭力20強，疊加新冠治療。

上海凱寶：所屬中藥行業(yè)，主營從事現代化中藥研發(fā)、生產、銷售。公司主導產品痰熱清注射液。公司商標被認定為上海市著名商標，痰熱清注射液榮登2019年中藥大品種科技競爭力排行榜,痰熱清注射液/膠囊榮獲“2019年度最具市場競爭力呼吸用藥新銳品種”，疊加新冠治療和超級真菌概念。

貴州三力：所屬中藥行業(yè)，主營藥品的研發(fā)、生產及銷售。公司主要產品有開喉劍噴霧劑（兒童型）、開喉劍噴霧劑、強力天麻杜仲膠囊、腦立清膠囊、紫河車膠囊、三七膠囊、藿香正氣膠囊、蛇膽川貝膠囊、杞菊地黃膠囊、銀翹傷風膠囊。公司多項產品被評為貴州省名牌產品，商標被評為貴州省著名商標。其入股的漢方藥業(yè)在2020年2月初新冠疫情剛剛爆發(fā)的時候，被國家衛(wèi)健委列為新冠肺炎診療方案推薦用藥。近期由擬收購近期擬收購的貴州德昌祥藥業(yè)，德昌祥在2020年被工信部被列入首批“全國新冠肺炎疫情防控重點保障企業(yè)”名錄，疊加新冠治療和三胎及專精特新概念。

在后疫情時代，新冠流感化，吃藥是主要的對抗病毒手段，或許將是有史以來銷量規(guī)模和市場價值最大的一款藥。而目前最大的問題就是需求巨大和產能不足的矛盾，在這種情況下，由于我國在原料藥和創(chuàng)新藥代工方面的成熟度全球首屈一指，因此訂單轉移就成了必然。這又將刺激我國創(chuàng)新藥上下游產業(yè)鏈的繁榮，帶動上游更大范圍的投資機會。